概述：回顾10月市场，价格趋势呈现倒“V”字型，整月受心态及政策面影响较大。月初因市场对10月份预期偏好钢材市场价格上涨；而中旬国家加大对煤焦市场行情报价的管控，钢材成本支撑不在，加之需求没有到达预期，钢材市场价格出现大幅回落。尽管10月份环保管控依旧严格，但带钢下游需求较弱，供需两弱局面下并不能挽救下跌的价格走势。

  展望11月热轧带钢市场，气温逐渐降低，下游弱需求难有好转，但仍有采暖季限产及能耗“双控”抑制供应，本文从价格、成本、供需等角度出发对近期市场做简要总结，并对11月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：

  10月全国热轧带钢市场呈现先扬后抑走势，中旬价格会出现较大幅度下调，本月全国均价2.5*355mm最高点与最低点相差443元/吨。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格10月初均价为5923元/吨较月底5515元/吨跌408元/吨。中宽带方面：10月初全国热轧中宽带均价5931元/吨较月底5523元/吨跌408元/吨，宽窄带钢价差基本维持在10元/吨左右。

  由图1来看，10月145mm带钢与钢坯价格均呈现涨后回落走势，截至10月底钢坯与带钢价差在330-470元/吨之间，价差小幅收窄。10月中旬受政策面影响，钢材价格大幅下调，但原料焦炭价格并未即时下调，全流程钢厂利润空间急剧收窄。截至10月27日唐山地区主流样本钢厂平均钢坯含税成本4883元/吨，周环比上调10元/吨，随即10月28日唐山地区钢厂出台锁价政策4900元/吨。但唐山145mm带钢价格还在继续下调，坯带价差收窄，相对钢坯价格来说，尚有利润。但因需求不佳，加之近期并无利多因素支撑，钢厂价格仍有下调风险，加之原料价格还有下调空间，因此即便钢坯锁价，但并不能对带钢价格形成支撑。

  10月25日华北带钢会议召开，此次会议在9月25日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出10月带钢结算价格和11月带钢指导价格，具体如下：10月结算355以下5650元/吨，356-450执行5680元/吨，451以上5700-5710元/吨。以唐山宏兴2.5*232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，上半月市场价格高于华北结算价格，下半月价差逐渐拉大，最多大价差在-370元/吨。随着带钢市场价格下调，协议户10月结算价格明显倒挂，但由于后市预期较差，商家抛货意愿较大，落袋为安。

  从图3-4价格趋势来看，国内市场热轧窄带价格宽幅震荡，南北价差在中旬达到最大值350元/吨之后小幅修复，月底价差在90元/吨；热轧宽带价格震荡趋弱，南北差小幅扩大，价差由120元/吨涨至180元/吨。10月热轧带钢价格会出现较大幅度下调，唐山率先反应，其他城市陆续跟随下调，尽管期间钢厂限产影响市场供应，但在弱需求及利空消息面影响，未能扭转价格下跌局面。11月若无利好消息面影响，则热轧带钢价格或难有明显好转。

  从图5来看，以唐山市场为例，10月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势一致，价差维持在160-210元/吨，脚手架管当期利润尚可。本月145mm带钢价格下调幅度较大，下游脚手架管价格跟随下调，但厂家多为高价原料库存，因此价格下调幅度有所滞后，但成本基本倒挂。截至10月28日对唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条生产线%，较上周持平。其中完全停产企业19家，涉及生产线.07%。

  以唐山为例，10月232-355mm热轧带钢与4寸焊管价格走势基本一直，呈震荡趋弱运行为主，但带钢价格下调幅度较大，管带价差逐渐扩大，由上月末250元/吨扩大至550元/吨。但本月市场价格为震荡下行走势，下游管厂多为高价原料，随着价格持续下调，实际利润基本在成本线.75%，月环比增23.20%；本周产能利用率69.18%，周环比增13.52%，月环比增24.24%。

  我国国内热轧带钢体量近年来陆续减少，加之国外市场对热轧带钢需求不高，多为热轧卷板、冷轧等的需求，因此热轧带钢相较于其他品种出口量偏低，主要满足国内市场生产需求，但热轧带钢以终端产品形式轻工业及五金行业出口量偏大。

  2021年9月热轧窄带钢出口量为13752.384吨，环比下降9.66%，年同比降15.81%。9月国内钢材市场价格相较国外价格并不占据优势，加之国内带钢资源紧缺，因此出口量降幅明显。10月国内钢材价格出现较大幅度下调，海外商家多关注国内市场行情报价，出口量或有小幅增加可能。

  2021年9月全国冷轧窄带钢出口44328.515吨，环比下降6.28%，年同比增42.80%。9月份冷轧下游需求相对较弱，加之国内限电影响产量，因此出口量较前期降幅较为明显。10月部分城市限电依旧严格，以及前期出口订单陆续完成，因此出口量或将继续减量。

  10月27日唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3934元/吨，带钢毛利润在305元/吨左右，利润接近成本边缘。原料方面，国家对煤焦价格继续施压，11月采暖季钢厂限产，铁矿石价格也尚有下行空间，因此钢厂成本目前并无支撑，仍有继续下降可能。

  截至10月27日，Mysteel全国63家热轧带钢生产企业产能利用率为64.20%，周环比减3.12%，月环比增4.29%，年同比减25.18%；本周钢厂实际产量为155.23万吨，周环比减7.54万吨；月环比增10.37万吨，年同比减54.4万吨。整体市场供应量较往年偏紧，加之采暖季限产以及能耗双控或将影响热轧带钢产量，11月热轧带钢市场供应或将继续收窄。

  11月进入传统淡季，今年受拉尼娜现象影响，冬季或将出现强寒潮，加之疫情管控影响，下游对后期市场心态相对消极，原料的采购也多观望为主，多按需采购。但随着热轧带钢价格的持续下调，在一定心理价位上，部分管厂或有拿货意向。

  截至10月28日，全国热轧带钢主要市场样本库存总量67.02万吨，较上周减少1.31万吨，较上月同期减少3.44万吨，较去年同期增加16.59万吨。目前华东华南主要市场库存增幅明显，下游限电加之心态影响，下游拿货消极；华北主要市场近期库存降幅较快，但相较往年库存水平基本持平。因此，11月带钢库存仍有待继续消化。

  1、《求是》发表国家发展改革委副主任兼国家统计局局长宁吉喆署名文章。文章指出，有效落实保障煤炭和电力供应各项措施，确保迎峰度冬能源供给，确保人民群众安全温暖过冬。有序推进碳达峰碳中和，纠正运动式“减碳”，避免“一刀切”。稳定大宗商品价格，保障农业、能源、原材料有效供给。落实好惠企纾困政策，支持中小微企业和多种所有制经济发展。

  2、10月财新中国制造业PMI升至50.6，重回扩张区间，预期50，前值50。

  3、中国汽车流通协会：10月份汽车消费指数为66.1。目前芯片短缺问题略有缓解，但汽车市场基本处于供给决定需求的状态，整体市场需求持续延迟累积。四季度汽车销量有望比三季度有所提升。

  综上所述，11月热轧带钢市场，在供需双弱局面下，基本面或将继续维持，而随着钢厂成本的逐渐下移，热轧带钢市场行情报价或将延续震荡下行走势。但若市场出现利好因素，或价格接近成本底线，热轧带钢价格仍有反弹可能。